周二(1月31日)，北京时间14:02，工行纸黄金USD现报1916.01美元/盎司，涨0.39%;工行纸黄金RMB现报416.16元/克，跌0.33%。

【资料图】

工行纸白银USD现报23.40美元/盎司，跌0.75%;工行纸白银RMB现报5.09元/克，跌0.68%。

工行纸铂金USD现报998.81美元/盎司，跌1.00%;工行纸铂金RMB现报216.93元/克，跌0.94%。

工行纸钯金USD现报1622.05美元/盎司，跌0.36%;工行纸钯金RMB现报351.90元/克，涨0.37%。

市场对加息的滞后效应有不同看法

在投资者中，对美联储加息滞后效应的理解存在两派观点。

许多投资者认为滞后时间很长：他们预计美联储将在今年晚些时候开始降息，并且一直降息至2024年，因为他们认为当前的利率水平已经升到了可能导致经济衰退的水平。因此，尽管美联储继续提高短期利率，但由投资者预期决定的中长期利率(包括大多数美国按揭贷款)已经停止上升或开始下降。

美国经济将比预期更具弹性，这可能需要更长时间的加息：

虽然人们普遍担心加息的滞后效应会导致今年的经济衰退，但我们的模型表明情况恰恰相反——货币政策收紧对GDP增长的拖累将在2023年大幅减少。

由于新冠疫情引发的市场扭曲，美联储政策带来的影响可能需要更长的时间才能显现。在2020和2021年，美国政府对经济的刺激，尤其是向居民提供支票并降低借贷成本等政策，阻止了通常的失业率上升加剧收入和支出下降、引发经济衰退的危机模式，这使得美国私营部门的资产负债表依然稳固。她认为，当经济增长由信贷增长而非收入增长和政府刺激推动时，加息的滞后效应可能更短，但这次美国经济的增长主要来自于政府刺激，这也意味着美联储的加息可能需要更长时间才能体现在经济活动中。

到目前为止，由于在加息开始之前，很多大公司已经锁定了较低的贷款利率，因此，大公司对美联储加息的反应一直保持弹性;但相比之下，那些资金不够充裕、更依赖短期贷款的小企业今年可能面临更高利率带来的更大压力。

从消费者的角度来看，消费者支出放缓将是拖累今年美国经济的关键因素。到目前为止，美国家庭并没有因为通货膨胀率上升和利率上升而大幅缩减开支，部分原因是许多人在新冠疫情初期积累了大量储蓄。但是，低收入消费者可能已经耗尽了这些缓冲，市场预计，到今年年底，将会有更多家庭耗尽所有积蓄，从而抑制支出。

随着通胀增速整体放缓，消费者受到的冲击并不会很大。高盛称，随着物价上涨对家庭收入的影响越来越小，今年家庭积蓄减少的幅度达到2022年的水平是不现实的。

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