一季度保险业投资业绩出炉，年化财务投资收益率3.4%，年化综合投资收益率5.24%。

业绩回暖，与权益资产表现息息相关。作为保险资金配置的“关键少数”，权益类资产特别是股票类资产收益情况历来受到关注。据券商中国记者近期向保险投资人士了解，一季度的投资收益在前2个月延续去年尾声回暖趋势，而3月以来的AI和中特估快速轮动，给保险投资带来一定压力。

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年化财务投资收益率3.4%

国家金融监督管理总局5月18日成立后，19日公布了2023年一季度保险业资金运用情况。截至一季度末，保险业（不含明天系4家保险公司，包括独立账户和非独立账户）资金运用余额为26.34万亿元；一季度，年化财务投资收益率为3.40%，年化综合投资收益率为5.24%。

从产寿险细分行业看，人身险公司资金运用余额约19.60万亿元，一季度年化财务投资收益率、综合投资收益率与行业一致。财险公司资金运用余额约1.96万亿元，一季度年化财务投资收益率、综合投资收益率分别为3.28%、5.00%，投资收益低于行业整体水平。

相较去年仅1.83%的综合投资收益率，保险业一季度投资收益明显回暖，实现了综合投资收益率高于5%。不过，收益计入当期利润的财务投资收益率低于5%，仍让不少险企投资负责人承受压力。

投资收益率的表现受到债券等标准化固收投资、上市权益（股票类）投资、以及另类的股权和债权类投资等的综合影响。其中，上市权益类资产属于“关键少数”，虽然占比远低于固收类资产，但对收益的影响巨大。

据稍早原中国银保监会公布的数据，今年3月末约26.02万亿元的保险资金中，投向股票和证券投资基金的规模为3.33万亿元，占比约12.8%。

有保险资管业人士向记者透露，一季度保险行业不少机构的权益投资表现跑输基准。

风格快速切换考验应对

从今年一季度的股票市场看，1-2月普遍回暖，进入3月以后迎来风格快速轮动切换，人工智能、中特估等轮番抢镜，让注重长期价值投资的保险机构面临一定考验。

多家保险资管机构投资负责人向记者表示，今年3月以后，母公司和委托人对于股票市场投资收益表现极为关注，需要与委托人加强沟通，资管公司层面也在不断更新对市场的研判。

例如，对于中特估，各类投资机构都在加紧研究布局，保险机构也不例外。从券商中国记者了解的情况看，过往保险机构对于中特估板块的投资和配比情况不同，但在重视程度上都已提升。

有保险资管机构高层透露，因为过往持仓的银行股较多，今年已经在中特估行情下有所获益，未来要考虑的是更加均衡的中特估板块的持仓。也有保险资管公司人士表示，以往对中特估类资产的持仓很低，需要全面加强对这一领域的评估。

对于今年一度引领行情的人工智能，有保险资管机构高管透露，虽然都希望加强研究抓住市场机会，但其仍认为，要对热点板块代表的趋势加强研究，但对保险资管机构来说，不能去“博”尚未有业绩验证的偏概念性的机会。根本上还是要回归到基本面，根据基本面去做价值评判，要避免短期操作带来的回撤风险，稳健仍是第一位考虑。

整体上，多家保险机构认为，当前的市场风格快速轮动行情下，保险机构投资要加强对新兴热点的关注和研究力度，也需要耐得住寂寞，要保持价值投资的定力。

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