本周宁德时代、比亚迪及一些光伏、半导体等基金重仓品种在跑输了两个月后，突然来了“精神”，让市场在追逐了一个多月的价值后，又开始犹豫：2023年究竟是价值还是成长？

近期市场最大的特点就是缩量，虽说长假前缩量是常态，但在经历了前期的连阳后，持续缩量依然让人有些心有不甘，特别是当下还伴随着人民币升值与北上资金几乎天天“买买买”的利好背景下，内资机构的不作为只能让人“一声叹息”。

朋友跟我开玩笑说，“也许是基金经理们‘阳康’后都急着休假出游呢，所以节前没买盘了。”如果真是这样，那缩量能熬着不大跌也算相对强势了，也许节后会有小惊喜吧。

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本周市场，板块轮动依然明显，但成长新能源明显强于价值，指数上创业板也走出连阳，宁德时代、比亚迪及一些光伏、半导体等基金重仓品种在跑输了两个月后，突然来了“精神”，让市场在追逐了一个多月的价值后，又开始犹豫：2023年究竟是价值还是成长？

我们感觉，短期内成长风格的上涨主要基于两点：其一是成长连续下跌与价值风格连续上涨之后的性价比收敛，简单说，成长估值没那么高了，价值估值也没那么便宜了，那么补涨也好，公募自救也罢，总要折腾一下。其二是年报预告期到了，在经历了连续下跌后，成长亮眼的业绩预告提振了反弹，这一点可以理解，也水到渠成。

不过，本周赛道股的反弹虽然惹人瞩目，但萎缩的成交量依然感觉市场很犹豫，在当下经济扶持政策频出但数据依然偏弱的格局下，似乎大家都不愿意再追涨，也许一切都要等待节后春暖花开了。

本周社融数据出台，下周还将公布去年四季度的经济数据，同时还有20日LPR的预期下调，低迷的经济数据与高企的居民存款形成了鲜明的对峙。

2023年的定调是扩大消费的一年，经济企稳、企业信心恢复、居民就业扩增，最终才能有效提振消费信心，这是2023年行情的主要预期脉络，关键是哪里先恢复、居民消费先释放，哪里就将成为节后的主线。

此时，大多数投资者选择静观其变，却给人山雨欲来风满楼之感，愿节后能迎来小阳春。

(作者为国泰君安上海研究总监)

（文章来源：大众证券报）

关键词： 基金重仓