文/盈盈

赴美上市五个月，亚朵迎来了上市首份财报：2022年，公司营业收入为22.63亿元，同比增加5.37%。归母净利润为9810万元，同比减少32.37%。上市第一年内，亚朵的净利数据“变脸”。

与此同时，亚朵的财务指标走弱。2022年，亚朵集团现金及现金等价物余额为15.89亿元，同年公司总负债为35.75亿元。亚朵最新的资产负债率达到75.07%，为2019年以来新高。

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据节点财经观察，亚朵当前的估值偏高。截至3月30日，亚朵的滚动市盈率达到218.5倍，而A股一些上市酒店的最新滚动市盈率都在100倍以下。

为何会出现这种现象？得从2022年说起。去年11月，亚朵在纳斯达克IPO上市，成为“中国新住宿经济第一股”。

上市后，亚朵走出了一波行情，股价从低点11.02美元冲高至29.4美元，股价翻倍。即使最近股价有所回调，公司近五个月涨幅仍达到52%。

美股投资者追捧亚朵，是看好酒店市场复苏的机会。2022年，亚朵集团全年RevPAR(平均可出租客房收入)已恢复至2019年约80%的水平。今年春节假期，公司的RevPAR已恢复至2019年同期水平的105%。

亚朵股价走强同时，公司也有短板，主要是市场份额不及同行竞品。《2022中国酒店集团及品牌发展报告》数据显示，锦江、华住、首旅排名前三，市占率分别为22.11%、15.96%、10.07%。亚朵排名第七，市占率仅为1.84%，与头部企业差距较大。

随着新世代消费群体的崛起，中端酒店市场的增长潜力被各大酒店企业重视起来，亚朵的竞争对手们动作不断，像锦江收购了维也纳、铂涛和丽笙，切入中高端和高端市场；华住自创禧玥品牌，外购美居、城际、花间堂、美爵、施柏阁等中高端及高端品牌；首旅自创璞隐、和颐，与凯悦集团合资成立逸扉品牌，布局中高端市场。

接下来，如何打造有竞争力的品牌和差异化服务，是亚朵管理层亟需思考的方向。值得一说，亚朵正在培育第二个千店规模的酒店品牌-轻居系列，瞄准的是年轻商旅人群，能不能做出成绩，现在还不好判断。

截至3月31日下午发文，亚朵美股股价为23.6美元，市值为30.78亿美元。

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