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指数走势分化，板块轮动加快。上周，A股三大指数走势分化，成交量不断萎缩，沪指相对更强一些。北向资金转为自去年11月11日以来首次周度净流出，板块轮动较快，短线情绪有所退潮。

进入本周一，三大指数低开后震荡调整，创业板指跌0.79%。北向资金全天净流出19亿元，两市个股跌多涨少，共有1057只个股上涨。

上涨趋势不变，调整即是机会。当前压制指数上涨、情绪回温的因素主要有三个：一是国内经济复苏所处的阶段不明，导致前期过高的预期向现实转化出现分歧;二是美国通胀数据反复，美联储超预期加息的担忧升温，美元兑人民币汇率一度贬至接近7，外资流入减少;三是国际政治关系出现一定的不确定性。

我们认为，内部经济复苏最本质问题是预期与现实的匹配，而预期会不断地在市场中得以修正，最终准确地接近经济慢性复苏的现实，即长期来看，只要经济在复苏过程中，预期过程无论如何曲折变化，最终总会向上;经济复苏最核心的关注点应该是房地产问题，上周五，央行和银保监会发布“房地产17条”，旨在重点支持自持物业的专业化、规模化住房租赁企业发展，拓宽了房地产行业的机构融资渠道，结合央行2022年四季度的货币政策报告，基调积极、流动性充裕，预计后续房地产问题将不再对经济复苏形成拖累。

针对外部美联储加息的问题，美联储自2022年3月加息至现在已过一年，累计加息450个基点，若3月再行加息25/50个基点，联邦基金利率目标将至5%-5.25%，但考虑到经济衰退风险，美联储加息却是在尾声阶段，短期加息程度的反复不足以影响长期趋势。

综上，短期影响市场情绪的三大因素并不会影响市场的长期趋势，结合重要会议临近的日历效应(召开前、召开中，市场胜率较低，结束后市场胜率较高)、上市公司公布去年业绩的利空浪潮 (去年上市公司业绩较差已是明牌，业绩公布，利空出尽是利好)，市场短期内调整即机会，建议逢低布局。

板块方面，一是关注具有业绩盈利预期的板块，布局机械设备、建筑材料、汽车等相关行业;二是潜伏两会概念热点，关注信创、数字经济、人工智能、三胎及辅助生殖、农业、房地产等板块;三是投资高股息、高分红等防御性板块以对抗美联储加息的负面影响。

(作者为大同证券策略分析师)

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