我国按摩器具行业集中度不高，主打“中医×科技”的上市企业倍轻松正是其中的佼佼者，旗下拥有“breo”和“倍轻松”等自主品牌。

根据公司招股书显示，其国内按摩器具行业的市场占有率约为5%-7%，在便携式按摩器这一细分领域的市场占有率约为13%-15%。因此，倍轻松常被称为“健康智能硬件第一股”。

只不过这家于2021年7月初次登陆上交所科创板的企业在2022年似乎过得并不顺遂。

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归属净利润骤降 四季度最高亏损超6000万元

1月30日晚，倍轻松发布了业绩预告，公告显示，公司业绩出现营收、归属净利润的双双下滑。

2022年，倍轻松预计实现营业收入8.9亿元-9.1亿元，同比减少23.50%至25.18%；实现归属于母公司所有者的净利润亏损9500万元至1.2亿元，同比减少203.42%到230.63%。

事实上，倍轻松的年度业绩出现亏损早有预兆。

自步入2022年以来，倍轻松各个季度均出现归属净利润的亏损情况。据东方财富(300059)choice显示，倍轻松于前三个季度分别各自录得亏损989.0万元、2557万元、2007万元。

根据最新的业绩预告推算，倍轻松四季度的亏损为3747.06万元至6247.06万元。极端情况下，公司亏损极值的6247.06万元已经超过前三季度的亏损总额。

2022年的糟糕业绩与倍轻松过往情况形成了新鲜的反差。

在上市之前，公司业绩呈现出持续的增长态势。据招股书注册稿显示，公司营收于2018-2020年期间由5.08亿元增长至8.26亿元，年均复合增速达27.55%；公司归属净利润由4518.45万元增长至7070.74万元，年均复合增速达25.09%。

2021年，倍轻松再创业绩新高。公司全年实现营收11.90亿元，同比增长43.93%；归母净利润9186.19万元，同比增长29.92%。

持续增长的态势突然在2022年“失速”，倍轻松的业绩情况深受市场投资者质疑。在股吧中，有投资者直言“是不是财务洗澡呀”。

值得一提的是，公司前副总经理及财务总监张大燕于2022年5月因个人原因离职。

销售费用居高不下 线下门店还需扩张吗？

对于公司2022年以来持续的业绩不佳表现，倍轻松在业绩预告中给出了两个解释：

一、受新冠疫情反复、地缘危机冲突以及宏观经济形势波动等因素的综合影响，公司总体营业收入有所下滑；二、线下直营门店相关租金以及员工薪酬支出较为刚性，使得公司销售费用支出较多。

据三季报显示，公司销售费用占营收的比重达到了50.92%，在半年报中，这一比例同样达到了49.68%。

直营门店的刚性成本下，高企的销售费用一直制约着倍轻松，但公司对于线下门店的扩张依旧执着。

在IPO募投计划中，倍轻松拟将4.97亿元募投总额中的2.79亿元用于“营销网络建设项目”，这一项目将在全国各地新设248家直营门店。倍轻松希望借助这一举措进一步扩大公司营销网络布局。

倍轻松看重线下渠道布局，但线下渠道的表现又如何？

在招股书注册稿中，倍轻松线下渠道的营收占比由2018年的57.22%下降至42.23%。同期，公司线上渠道的营收占比由33.70%提升至52.27%。

如果从2022年半年报来看，线上渠道与线下渠道的差距表现得更为明显。2022年上半年，倍轻松线下渠道实现营业收入1.29亿元，同比下降38.94%；线上渠道营业收入3.14亿元，同比增长6.33%。简单来说，线下渠道的营收仅为线上渠道的41.08%，不足一半。

疫情开始之前，线下渠道营收已经出现颓势，疫情开始之后，线下渠道的创收下滑至不及线上渠道一半。

按摩仪并非消费必需品，在线下渠道颓势的情况下，倍轻松是否还需继续固守线下直营门店？

股价跌跌不休 距最高价下跌超七成

公司业绩是股价的晴雨表，有趣的是，倍轻松自上市以来似乎一直在经历“雨天”。

据东方财富choice显示，截至1月31日收盘，倍轻松最终股价为48.87元/股，距上市首日的最高价182.23元/股，已经跌去73.18%。

从股东方面来看，倍轻松截至9月30日的股东总数为3987户，较上市之日的17644户，减少13657户，降幅77.40%。

虽然，倍轻松在2021年创下了业绩新高，但股东同样在流失，股价同样在下跌。

业绩好坏似乎并不影响股东的持续出走。

此外，在股价的持续下跌中，倍轻松还经历了警示函风波。公司董事、副总经理刘志华女士因配偶的短线交易于2022年12月收到证监会深圳监管局出具的警示函。

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